富瑞:维持云音乐(09899)“买入”评级 目标价上调24%至102港元
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    富瑞:维持云音乐(09899)“买入”评级 目标价上调24%至102港元

    发布日期:2024-03-05 05:45    点击次数:102

    富瑞发布研究报告称,维持云音乐(09899)“买入”评级,上调目标价24%至102港元。该行预计公司2024年总收入同比增4%至82亿元人民币。其中线上音乐收入预计增长18%至51亿元人民币,受益于付费用户和月人均付(ARPPU)有所增长;社交娱乐收入预计同比减少14%至30亿元人民币,主要原因是调整后的2023年第四季度料见底。另预计2024年毛利率扩张2.3个百分点至29%,受益于成本管控强劲。整体而言,预计线上音乐服务增长势头将与2023年类似,而社交娱乐在去年第四季度触底后应保持稳定。

    报告提到,云音乐2023年业绩以及收入符合市场预期,同比增12.5%;经调整后盈利好于预期,受益于成本管控强势。管理层强调音乐内容服务以及社区。线上音乐服务同比增17.6%,月付费用户量从2022年的3830万人增加到4410万人,付费率为21.4%,高于预期的20.3%;社交娱乐收入同比减少33.6%,低于富瑞预期1.6%,月付费用户从2022年的1300万户,至2023年为1600万。另外,2023年公司毛利率同比增12.3个百分点至26.7%,高于富瑞预期的26%,经调整后净利润达8.2亿元人民币,净利润率达到10.4%,亦高于预期的8%。



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